Il prezzo delle azioni Asian Paints prolunga il calo dopo il fallimento del secondo trimestre, gli analisti diventano cauti

Le azioni di Asian Paints Ltd. hanno esteso le perdite venerdì dopo che gli utili del secondo trimestre non hanno rispettato le stime e gli analisti sono diventati cauti.

L'utile netto del più grande produttore di vernici indiano è aumentato del 31% a Rs 782,71 crore nel periodo luglio-settembre, secondo i documenti depositati in borsa. Gli aumenti dei prezzi non sono stati sufficienti a compensare il prolungamento dei monsoni e l’aumento dei costi di produzione.

Successivamente, tuttavia, il suo utile netto è sceso del 23% da Rs 1.016,93 crore.

I ricavi sono aumentati del 19% a Rs 8.457,6 crore, contro una stima di Rs 8.906,2 crore.

L'utile operativo è aumentato del 36% a Rs 1.227,7 crore. Gli analisti lo avevano fissato a Rs 1.574,1 crore.

Il margine è aumentato al 14,5% dal 12,7%. Su base sequenziale, si è contratto a causa del consumo di scorte di materiali a prezzo elevato. Gli analisti avevano fissato il parametro al 17,7%.

I margini lordi sono scesi sequenzialmente di 200 punti base al 35,7%.

I margini operativi si sono contratti di 356 punti base rispetto al trimestre precedente, a causa dei bassi margini lordi, dell'aumento dei costi del personale e di altre spese.

Il volume nazionale di vernici decorative cresce del 10% su base annua, nonostante la domanda contenuta di vernici per esterni nel periodo luglio-agosto.

Le zone rurali hanno superato quelle urbane in termini di domanda. L'azienda ha assistito a un deterioramento del mix di prodotti poiché i consumatori sono passati dalla gamma di lusso a quella economica.

Il management prevede che i margini lordi raggiungano il 39-40% nel quarto trimestre dell'anno fiscale 23, guidati da una correzione dei costi di produzione e dagli aumenti dei prezzi.

Gli analisti, tuttavia, scommettono sugli investimenti pianificati di Asian Paints nell'integrazione a monte della produzione di cementi bianchi e emulsione di vinil acetato etilene (VAE) e vinil acetato monomero (VAM), che ridurrà la dipendenza dalle importazioni, aumenterà i margini e diventerà aggressivo negli adesivi.

La società prevede che la domanda nel terzo e quarto trimestre migliorerà con un aumento della fiducia dei consumatori durante le festività natalizie e l’imminente stagione dei matrimoni. Un contesto geopolitico incerto e il rafforzamento del dollaro potrebbero però fare da guastafeste.

Le azioni di Asian Paints erano scambiate in ribasso dell'1,01% alle 10:59 di venerdì, mentre il Nifty 50 ha guadagnato lo 0,37% sul NSE.

Secondo i dati di Bloomberg, dei 41 analisti che seguono la società, 18 sostengono un "acquisto", 12 suggeriscono un "mantenimento" e 11 consigliano una "vendita". La media del prezzo obiettivo a 12 mesi implica un rialzo del 6%.

Ecco cosa hanno detto gli analisti sui risultati del secondo trimestre dell'anno fiscale 2023 di Asian Paints:

Mantiene il rating 'hold' con un prezzo obiettivo di Rs 3.200 per azione, il che implica un potenziale rialzo dell'1,8%.

L'agenzia di intermediazione ritiene che l'investimento di Asian Paints nell'integrazione a ritroso sarà probabilmente in grado di incrementare l'EVA solo se i risparmi miglioreranno il margine operativo complessivo di 200 punti base.

Sebbene l’integrazione a ritroso sia considerata un’attività RoCE limitata, la maggior parte degli attori più piccoli e non organizzati non saranno in grado di investire nell’integrazione a ritroso. Dovrebbe consentire ad Asian Paints di offrire prezzi competitivi e una migliore qualità dei prodotti ai consumatori e dovrebbe contribuire a mantenere o migliorare le quote di mercato (accrescimento DCF).

Gli investimenti le consentiranno inoltre di competere meglio con i grandi concorrenti con tasche profonde come Grasim e JSW Paints.

I rischi principali sono rappresentati da una ripresa urbana inferiore alle attese e da potenziali sfide esecutive in nuove categorie.

Gli aumenti dei costi di input guidati dagli alti prezzi del greggio e da un INR debole potrebbero mettere sotto pressione i margini a breve termine a causa del ritardo nell’azione dei prezzi.

Mantiene il 'buy' con un prezzo obiettivo di Rs 3795 a testa, il che implica un potenziale rialzo del 18,6%.

Il prezzo elevato delle scorte e del mix di prodotti è stato determinante nel fornire margini deludenti, ma il secondo semestre sarà probabilmente migliore.

I fattori trainanti della crescita della domanda rimangono intatti, ma è necessario tenere conto dell’inizio delle festività natalizie, che potrebbe influenzare la crescita del terzo trimestre dell’anno fiscale 2023.

Taglia le stime sugli utili FY23E/FY24E del 6,8%/4,1% tenendo conto del mancato rendimento del secondo trimestre dell'anno fiscale 2023 e dell'indebolimento della rupia.

Si prevede che anche i progetti business-to-business andranno bene, guidati dalla ripresa delle costruzioni dopo i monsoni.

L’ingresso nel settore degli adesivi con progetti più ampi per l’arredamento della casa rappresenta un ulteriore fattore di crescita.